多年来居高不下的美中贸易逆差，在川普总统执政的2017年再攀高峰，比欧巴马执政的最后一年增加10%。川普大选中猛批欧巴马政府贸易上被中国「强暴」，并自夸有「锦囊妙计」制伏中国，这个结果的确让川普难堪。贸易界普遍相信，2018年川普政府向中国发动贸易战在所难免。中国日前借彭博新闻释出可能动用「金融核弹」，即暂停购买美国国债应战，警告川普不要铤而走险。
过去一年，北京并非未采措施缩减对美贸易顺差，事实上，中国从美国进口增加显著。1至11 月，中国从美国进口石油增14倍、进口天然气增21倍。而为迎合川普鼓励美国采煤的政策，中国进口美国煤炭更增加3600%。占中国从美国进口商品首位的大豆，去年也增加10%。北京去年6月还解除对美国牛肉进口禁令。总体而言，中国进口美国商品增幅达15%，是过去三年来首次有如此大幅成长。
然而，由于美国经济复苏强劲，民众放胆消费，美国从中国进口货品，在原有庞大基数上也增加不少。去年1至11月，美国进口中国电子产品增加14%，进口中国玩具飙升27%。这些都使中国缩减对美贸易顺差的努力变杯水车薪，无济于事。
中国对美贸易顺差长期居高不下，中国一直强调两个因素：一，在中国经营的外国公司从中国出口货物，占中国对美总出口额六成，这些帐不能完全算在中国头上。二，美国由于担心中国剽窃技术，一直禁止价值昂贵的高科技产品出口中国，从而大幅限制美国对中国的出口额。
中国的辩解并非全无道理，美国要扭转美中长期贸易不平衡现状，如掀起贸易战，仅在数字上较劲不是办法，象征性地限制中国某些产品进口、阻止某些中国企业到美国并购，或让中国开放某些领域也都不够，关键须针对北京当局为保持出口增长，而长期实施的对出口企业的补贴政策和不公平竞争手段，对症下药。
川普在总统大选时不只一次表示，要对中国进口产品征收高达45%关税。这或许只是选举语言，不易办到。假如这么做，必然在世界第一大、第二大两个经济体之间爆发全面贸易战，引发中国报复自不必说，最终结果可能只是美国减少从中国的进口，却不能降低美国对各国的整体贸易逆差。因为美国即使不从中国进口，也须从其他国家进口，以补足市场需求，只是把对中国的贸易逆差转移到别国而已。
川普政府将于1月底前，公布中国对美贸易操作的多项调查结果，并决定是否对中国实施惩罚措施。这些调查包括中国太阳能板、钢材和铝材的倾销问题，以及中国是否强迫美国公司共享自主技术和信息，以换取中国市场准入等。尽管与美国官员和企业举行的闭门会议上，中国官员表明立场，即无论美国采取什么惩罚措施，中方都会「以牙还牙」；但公开场合，中国政府则试图将对峙淡化，因为中国经济对美国市场的依赖，远大于美国经济对中国的依赖，一旦两国爆发贸易战，中国的损失一定会大于美国。
川普政府日前迫使AT&T取消与中国电信巨头华为公司的合作协议，又阻止蚂蚁金服并购美国速汇金(MoneyGram)，导致贸易战危机骤增后，中国释出可能暂停购买美国国债。此举用意在敲山震虎，向美国释出中国握有反击美国的金牌，可应付贸易战的强烈信号，因此引起美国金融市场波动。
但美国联准会(Fed)不为所动，多位官员表示，过去中国曾一度卖出多达1兆美元美国国债，结果很快被美国投资者吸收，并未给美国带来多大难题。金融市场因此回稳，中国官方则出面「辟谣」否认，而川普政府似没有对贸易战踩煞车的意思。
中国这步「练兵」操作显示，抛售美国国债不仅不能像许多中国人期待的，会带给美国致命打击，输家很可能恰恰是中国自己。因为中国购买美债，并非「做慈善」拯救美国，也不是「借美国钱」，给美国提供经济援助，而是美债仍是全球公认的优质债券，既可保值又赚取利息，中国并无更好的选择。而中国若抛售多达1兆2000亿美元美债，导致美债和美元贬值，中国等于「搬石头砸自己脚」受害最大。
中国操弄抛售国债手段，本想敲山震虎，到头来恐怕弄巧成拙。而川普对贸易战是否最后关头踩煞车，变得扑朔迷离。
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发表于 2018-01-15
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