给你五个人民币大涨的理由 没有"补涨"那么简单！

整个端午假期，当很多中国人在一家人团聚吃粽子的时候，人民币空头反而被“包了粽子”。

5月24日，穆迪宣布调降中国主权信用评级，离岸人民币兑美元一度跌至6.8901，就在空头正沾沾自喜的时候，噩梦开始上演。接下来几个交易日人民币连续上演“大逆袭”，离岸最大阶段涨幅高达近千个基点。

人民币空头还没来得及在假期喘口气，今天（31日），又遭遇沉痛一击！

离岸人民币气势如虹，连破六道关口

周三盘中，离岸人民币延续上周以来强劲走势，刷新去年11月以来最强水平，盘中连破6.82、6.81、6.80、 6.79、6.78和6.77六道关口，最高报6.7677！

在岸人民币也不甘示弱，尤其周三，将端午节的休市遗憾一口气补回，兑美元最大涨超400个基点，一度升至6.8188，也创下去年11月以来新高。

这一场关于人民币汇率的“暗战”在境内银行间外汇市场和境外香港离岸市场上演。据中国证券报此前报道：

虽然外资空头兴风作浪，想做空人民币汇率。不过，这次人民币汇率再度“翻版”了今年1月初的走势——即多头的反攻再度以短期急拉开场。

来自一线交易员的最新消息显示，有迹象显示，本次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击，主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。

此前就有专家乐观预计，人民币汇率可能有1000个基点左右的大幅上涨空间。而如果这一预测成为现实，那就意味着，自去年四季度至今所有用人民币兑换美元的个人投资者或做空人民币的汇率机构，将被抹去绝大部分的“汇差浮盈”。

人民币大涨背后五大推手

按照常理，当国际三大评级机构之一的穆迪下调中国主权信用评级后，人民币汇率应该出现新一轮重挫，但却出现了令人啧啧称奇的“逆市走强”，那为何会出现这样的趋势呢？

首先，穆迪下调中国主权信用评级，国内多个部门轮番对此事进行驳斥。在此期间，市场认为中国国家队开始进入汇市和股市。这几天股汇两市出现强势反弹，也就是这个原因。人民币即期、离岸汇率双双走强，而A股指数又重新站上了3100点大关。

其次，人民币出现补涨行情。自今年初以来，美元指数持续下跌，而以欧元为代表的“非美货币”汇率却普遍出现大幅度上涨。甚至连韩元、台币、泰铢等一些新兴经济体都相较于美元出现了5%左右的汇率上涨，而人民币却迟迟没有发动。

再次，央行完善汇率机制 减少市场波动带来冲击。5月26日，中国外汇交易中心称，近日外汇市场自律机制汇率工作组考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考虑是：

随着汇率市场化改革持续推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。

申万宏源债券分析师孟祥娟、秦泰分析称，近期在岸中间价持续走强，即与央行调整报价机制，弱化前日收盘价的影响有关，其目的即是在美元走弱时期促使中间价走强。值得一提的是，26日下午，就在外汇交易中心的声明发布后不久，离岸人民币继续震荡拉升，随后涨幅迅速扩大，当天晚上升破6.83和6.82关口。

第四，中国经济当前各项经济指数还算不错，但是人民币汇率上涨的幅度却十分有限，再加上近期“一行三会”在降杠杆，控风险，这就使得人民币自身有“择机补涨”的要求。

周三最新数据显示，中国5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2，同上月持平，预期51，连续10个月在荣枯线上方。

国务院发展研究中心研究员张立群认为，继4月份回落后，5月份PMI指数持平，且连续10个月保持在荣枯线以上，表明经济增长走稳态势进一步明确。

最后，香港市场上人民币隔夜Hibor利率向空头释放“信号”。周三，隔夜 HIBOR涨1573个基点至21.07933%，为1月6日以来新高。

要知道，在今年一月初狙击人民币空头时，香港市场上人民币隔夜Hibor利率最高时曾飙涨至96.629%（年利率）的历史新高。这直接导致了人民币空头在人民币CNH汇价急涨时的大规模“踩踏”。

因此市场猜测，这一次，央行想维护人民币汇率强势地位的意图很明显，并且也在试图警告人民币沽空势力接下去的不要“轻举妄动”。

不过，市场总是少不了不一样的声音。华创债券团队就认为，目前人民币似乎没有升值的基础。从离岸市场看，CNH升值的同时伴随着的是离岸拆借市场的利率飙升，这种以牺牲利率而换来的人民币升值，恐怕也难以持久。

该机构称，人民币升值的时点恰恰是穆迪下调中国主权债务评级的时候，这次人民币升值可能又是一次秀肌肉吧。

受益人民币升值，香港内房股暴涨

这波人民币升值，也让香港内房股价值重估。比如中国恒大，此前已经连续第七个交易日升破历史新高。不到半个月里上涨超80%。市值一度突破2000亿港元。

其他内房股也不约而同地上涨，碧桂园、融创中国均创历史新高。

花旗此前评论称，近期内房股升浪主要由四大因素拉动，包括内地投资者撤出科网股换货往内房股为主的周期性股份，同时愈来愈多净长仓基金加仓“高Beta股份”，尤其企业盈利能见度高及有派息的内房股最受惠，加上空仓回补，以及中国恒大强劲升浪带动。

另据证券时报援引观点称，内房股持续上涨的原因可能在于互联互通机制下，内地资金持续流入香港股市，这从今年以来港股通资金持续呈现净流入可见一斑。

事实上，内地资金不仅整体对港股进行扫货，对内房股也格外偏爱。对主要内房股4月以来的港股通持股量统计后发现，除中国恒大外，绝大多数内房股港股通持股数 量都出现不同程度增长。如3月底时，碧桂园的港股通持股量尚为2.07亿股，但到了5月18日，就增至3.48亿股，增幅高达七成。

海外机构上调人民币评级

澳新银行驻新加坡的亚洲研究主管Khoon Goh在最新报告中写道，中国当局想抑制人民币贬值预期的意图很明显，鉴于短期美元偏弱以及中国阻止资金外流的措施，因此上调在岸人民币兑美元今年底预测至6.95，此前为7.10。

该投行称，虽然尚不确定中国调整人民币中间价形成机制是否是对穆迪降级的回应，但是明确的是，当局对于人民币兑美元仅仅是保持稳定并不满足，他们意图抑制人民币指数的下跌。短期来看，中国当局将会成功令市场服从，并保持在岸人民币收盘贴近所设定的中间价。

人民币意外走强背后的驱动因素之一是新兴市场资产本月走势重振。新兴市场 货币被严重低估，马来西亚林吉特等新兴市场货币显着反弹。需要考虑的是从 GDP表现看多数新兴市场经济被低估，这些经济体未见GDP下滑，而其货币自美国大选后一直承压。现在美元的市场人气已转为更加负面，新兴市场资产有望延续其反弹走势。FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad也表示， 5月人民币出人意料地成为外汇市场赢家之一。人民币兑美元升至2月初以来的最高水平。过去一周，美元兑离岸人民币一路从6.88跌至6.80上方，尽管上周 穆迪调降中国主权信用评级并非好消息，但未对人民币产生不利影响。